# Chứng Khoán lao dốc: Khủng hoảng kép từ nội tại và ngoại cảnh! #ChứngKhoán #ThịTrườngChứngKhoán #VNIndex

# Chứng Khoán lao dốc: Khủng hoảng kép từ nội tại và ngoại cảnh! #ChứngKhoán #ThịTrườngChứngKhoán #VNIndex

Chứng Khoán và những nỗi lo ngại mới: VN-Index giảm mạnh, khối ngoại bán ròng kỷ lục

Giảm gần 10 điểm chỉ trong một phiên giao dịch đầu tuần (31/3/2025), VN-Index thiết lập chuỗi giảm thứ 4 liên tiếp, đồng thời là phiên giảm mạnh nhất trong hai tháng, rớt xuống dưới ngưỡng 1.307 điểm. Đây là cú sốc mạnh đối với thị trường, gần như xóa sạch toàn bộ thành quả tăng trưởng tích cực đạt được trong tháng 3. Chỉ trong bốn phiên giao dịch từ ngày 26/3 đến 31/3, VN-Index đã mất tới 25 điểm, đẩy tâm lý nhà đầu tư xuống mức thấp.

Từ góc nhìn kỹ thuật, VN-Index đã phát đi tín hiệu điều chỉnh ngắn hạn từ ngày 18/3, và xu hướng giảm này vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Mặc dù chuỗi tăng mạnh từ giữa tháng 1 đến giữa tháng 3 (tăng 9,4% chỉ trong hai tháng) đã phần nào báo hiệu khả năng điều chỉnh, nhưng mức độ giảm mạnh hiện tại vẫn gây lo ngại.

Khối ngoại bán ròng dữ dội, ngân hàng suy yếu:

Động thái bán ròng liên tiếp của khối ngoại là một trong những nguyên nhân chính gây áp lực lên thị trường. Từ ngày 18/3 đến 31/3, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng trong 10 phiên liên tiếp, với tổng giá trị lên tới 8.250 tỷ đồng. Đặc biệt đáng chú ý là các phiên bán ròng mạnh mẽ: 19/3 (1.505 tỷ đồng), 20/3 (1.451 tỷ đồng), 21/3 (1.013 tỷ đồng) và 31/3 (1.327 tỷ đồng).

Sự suy yếu của nhóm cổ phiếu ngân hàng – trụ cột của thị trường – cũng góp phần vào xu hướng giảm. Chỉ số nhóm cổ phiếu ngân hàng giảm gần 4% trong gần nửa tháng qua, với các mã cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, BID, VPB, CTG và TPB dẫn đầu đà giảm. Các cổ phiếu blue-chip khác như FPT, HPG, BCM, MSN hay MWG cũng tạo thêm áp lực giảm điểm cho thị trường chung.

Thậm chí, nếu không có sự hỗ trợ đáng kể của VIC và VHM, VN-Index đã có thể giảm mạnh hơn nhiều. VIC tăng hơn 15% trong nửa cuối tháng 3 và gần 43% trong toàn tháng 3, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9/2023. Tương tự, VHM tăng 11% và 26% trong cùng kỳ, cũng đạt mức giá cao nhất kể từ tháng 9/2023. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh của hai cổ phiếu này cũng đang gia tăng sau chuỗi tăng nóng, và một sự điều chỉnh sẽ kéo VN-Index xuống sâu hơn. Vùng hỗ trợ gần nhất cho VN-Index nằm quanh 1.300-1.305 điểm, trong khi mức hỗ trợ mạnh hơn ở 1.270 điểm (tương đương Fibo 50).

Áp lực từ thị trường quốc tế: Lạm phát Mỹ và động đất Myanmar:

Thị trường tài chính quốc tế cũng đóng góp vào diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán Việt Nam. Áp lực lạm phát gia tăng tại Mỹ khiến lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed gặp nhiều khó khăn, dẫn đến nhà đầu tư rút vốn khỏi các kênh đầu tư rủi ro, bao gồm cả thị trường mới nổi. Dữ liệu chi tiêu cá nhân (PCE) tháng 2 tăng 2,8% (cao hơn dự báo), khiến S&P 500 giảm gần 2% trong phiên giao dịch ngày 28/3. Các chính sách thuế quan mới của Mỹ càng gây thêm áp lực lên lạm phát nước này.

Trận động đất mạnh 7,7 độ richter ở Myanmar vào cuối tuần trước (28/3) cũng gây lo ngại. Sàn giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) tạm dừng giao dịch buổi chiều ngày 28/3 do dư chấn ảnh hưởng tới Bangkok. Các dư chấn tiếp tục xảy ra, gây lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng, ảnh hưởng đến niềm tin nhà đầu tư và giảm lượng khách du lịch đến các nước trong khu vực, đặc biệt là Thái Lan (du lịch chiếm 13% GDP).

Kết luận:

VN-Index đang đối mặt với nhiều thách thức đến từ cả nội tại (bán ròng khối ngoại, suy yếu nhóm ngân hàng) và ngoại cảnh (lạm phát Mỹ, động đất Myanmar). Nhà đầu tư cần thận trọng và theo dõi sát sao diễn biến thị trường trong thời gian tới. Vùng hỗ trợ 1.300-1.305 điểm và 1.270 điểm là những mốc quan trọng cần lưu ý.

Động thái bán ròng liên tục của khối ngoại tiếp tục tác động tiêu cực lên tâm lý nhà đầu tư trong nước và gây áp lực lên thị trường. Ảnh: TL

Hỗ trợ nơi đâu?

Giảm gần 10 điểm trong phiên giao dịch đầu tuần này (31-3-2025) và rớt về dưới 1.307 điểm, chỉ số VN-Index đánh dấu phiên giảm thứ 4 liên tiếp, đồng thời là phiên giảm mạnh nhất trong hai tháng trở lại đây, khi áp lực bán tăng vọt khiến VN-Index duy trì sắc đỏ trong suốt phiên. Tính chung bốn phiên từ ngày 26-3 đến 31-3, VN-Index đã mất đến 25 điểm, gần như xóa sạch thành quả tăng đã đạt được trong tháng 3.

Dưới góc độ kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã phát tín hiệu điều chỉnh ngắn hạn từ ngày 18-3, theo đó xu thế giảm đã duy trì kể từ đó đến nay và chưa cho thấy dấu hiệu ngừng lại. Dù vậy, với chuỗi tăng mạnh kéo dài từ giữa tháng 1 đến giữa tháng 3, khi VN-Index tăng đến 9,4% chỉ trong vòng hai tháng, một sự điều chỉnh nếu có diễn ra cũng là điều có thể đoán trước.

Động thái bán ròng liên tục của khối ngoại tiếp tục tác động tiêu cực lên tâm lý nhà đầu tư trong nước và gây áp lực lên thị trường. Tính từ phiên giao dịch ngày 18-3 đến 31-3, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 10 phiên liên tiếp, với tổng giá trị lên đến 8.250 tỉ đồng, trong đó có những phiên bán ròng rất mạnh như ngày 19-3 bán ròng 1.505 tỉ đồng, ngày 20-3 bán ròng 1.451 tỉ đồng, ngày 21-3 bán ròng 1.013 tỉ đồng và ngày 31-3 bán ròng 1.327 tỉ đồng.

Sự suy yếu của nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng là một trong những yếu tố dẫn dắt xu hướng đi xuống của thị trường. Chỉ số nhóm cổ phiếu ngân hàng đã giảm gần 4% trong gần nửa tháng qua, trong đó các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, BID, VPB, CTG và TPB dẫn đầu xu thế điều chỉnh. Ngoài ra, FPT, HPG, BCM, MSN hay MWG cũng là các cổ phiếu blue-chip gây áp lực lên đà giảm của thị trường chung trong những phiên vừa qua.

Đáng chú ý, nếu không có sự “cầm trịch” của cổ phiếu VIC và VHM, VN-Index thậm chí đã còn giảm mạnh hơn. Đi ngược với thị trường chung, cổ phiếu VIC vẫn tăng hơn 15% trong nửa cuối tháng 3 và ghi nhận mức tăng gần 43% trong tháng 3, leo lên mức cao nhất kể từ tháng 9-2023. Tương tự, cổ phiếu VHM cũng tăng 11% và 26% trong cùng khoảng thời gian và hiện đã đạt mức giá cao nhất kể từ tháng 9-2023.

Dù vậy, rủi ro điều chỉnh của hai cổ phiếu này cũng đang ngày càng tăng sau chuỗi tăng nóng thời gian qua. Nếu hai cổ phiếu này giảm trở lại sẽ tác động tiêu cực lên VN-Index và đẩy thị trường rơi vào vòng xoáy điều chỉnh sâu hơn. Vùng hỗ trợ gần nhất của VN-Index sẽ nằm quanh vùng 1.300-1.305 điểm, trong khi mức hỗ trợ mạnh hơn sẽ đặt ở 1.270 điểm, tương đương Fibo 50 kéo từ mức đáy quanh 1.200 vào tháng 11 năm ngoái lên vùng đỉnh 1.340 đạt được vào hôm 18-3.

Nỗi lo ngại mới

Thị trường tài chính quốc tế cũng phần nào tác động đến diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán trong nước trong những phiên vừa qua. Trước áp lực lạm phát đang quay trở lại tại Mỹ, khiến lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đối mặt thêm nhiều trở ngại, nhà đầu tư đang có dấu hiệu rút vốn khỏi các kênh đầu tư rủi ro. Hiện thị trường vẫn đang dự báo khoảng hơn 80% khả năng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 5 tới.

Các sự kiện khủng hoảng ở một quốc gia trong khu vực luôn tiềm ẩn nguy cơ lan tỏa rủi ro, đặc biệt khi các thị trường tài chính đang trong tình trạng dễ bị dao động. Nhà đầu tư có thể chuyển hướng vốn ra khỏi những thị trường mới nổi, làm tăng tính biến động của thị trường tài chính khu vực.

Trong phiên giao dịch cuối tuần trước (ngày 28-3), ngay sau khi dữ liệu chi tiêu cá nhân (PCE) tháng 2 được công bố với mức tăng 2,8%, cao hơn dự báo của thị trường, các chỉ số chính tại Phố Wall đã diễn biến tương đối tiêu cực, với S&P 500 chốt phiên giảm tới gần 2%. Cần biết rằng dữ liệu lạm phát nói trên chưa chịu ảnh hưởng của các chính sách thuế quan mới, do đó khi các sắc thuế nhập khẩu của Mỹ có hiệu lực trong thời gian tới sẽ càng gây áp lực lên lạm phát của nước này.

Ngoài ra, tình hình động đất tại Myanmar vào cuối tuần trước (ngày 28-3) cũng đang gây ra những lo ngại không nhỏ cho các thị trường tài chính trong khu vực ASEAN. Sàn giao dịch Chứng khoán Thái Lan (SET) đã phải tạm dừng mọi hoạt động giao dịch trong phiên buổi chiều thứ Sáu tuần trước, khi dư chấn động đất tại Myanmar đã lan đến thủ đô Bangkok của Thái Lan và khiến Thủ tướng Thái Lan Paetongtarn Shinawatra ban bố tình trạng khẩn cấp ở thủ đô Bangkok.

Đáng lưu ý, các trận động đất được dự báo có thể tiếp tục xảy ra và thực tế là trong ngày 29-3 đã có thêm ít nhất 14 dư chấn mạnh trên 4 độ richter xảy ra ở Myanmar, sau trận động đất mạnh 7,7 độ richter tại khu vực gần thành phố Mandalay vào buổi trưa hôm trước. Theo giới quan sát, động đất tại Myanmar có thể gây ra những tác động gián tiếp lên kinh tế và thị trường tài chính của các nước ASEAN.

Thứ nhất là có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng và thương mại khu vực, gây ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp liên quan ở các nước lân cận. Sự giảm cung hoặc trì hoãn giao hàng có thể tạo ra biến động về giá cả và ảnh hưởng đến hoạt động thương mại chung trong khu vực. Hiện Myanmar là quốc gia rất giàu tài nguyên khoáng sản, vàng và đá quý, nhất là trữ lượng khí tự nhiên của nước này đứng thứ 13-14 thế giới.

Kế đến, hậu quả của thảm họa tự nhiên, như thiệt hại về cơ sở hạ tầng và bất ổn kinh tế tạm thời, có thể làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư trong khu vực ASEAN. Ngoài ra, các sự kiện khủng hoảng ở một quốc gia trong khu vực luôn tiềm ẩn nguy cơ lan tỏa rủi ro, đặc biệt khi các thị trường tài chính đang trong tình trạng dễ bị dao động. Nhà đầu tư có thể chuyển hướng vốn ra khỏi những thị trường mới nổi, làm tăng tính biến động của thị trường tài chính khu vực.

Đơn cử như Thái Lan mới đây dự báo lượng khách quốc tế đến nước này có thể giảm 10-15% sau khi trận động đất 7,7 độ richter ở Myanmar làm rung chuyển Bangkok và khiến nhiều du khách quan ngại. Trận thiên tai này đã giáng thêm đòn mạnh vào nền kinh tế của quốc gia vốn phụ thuộc nhiều vào du lịch này. Được biết, ngành du lịch Thái Lan chiếm khoảng 13% GDP quốc gia và tạo việc làm cho một phần năm lực lượng lao động trên cả nước.

Triêu Dương